Além do fluxo de caixa descontado, outra metodologia bastante utilizada para avaliação de empresas é o uso de múltiplos. Entre as vantagens desse método, podemos destacar sua simplicidade, a necessidade de poucas informações e a rápida precificação de novas informações.

Essa análise baseia-se no princípio de que ativos e empresas semelhantes deveriam ter preços e múltiplos semelhantes. Então, os múltiplos obtidos de empresas semelhantes são aplicados aos respectivos parâmetros da empresa avaliada, dando como resultado o valor de referência da empresa. Porém, é necessário que as empresas comparáveis apresentem fundamentos e características semelhantes. Nesse sentido, o critério mais usado são empresas do mesmo segmento de atuação. Caso não existam empresas comparáveis no Brasil, é possível buscar empresas internacionais.

Os analistas costumam utilizar múltiplos com valores de mercado e múltiplos com valores de transação. O primeiro serve para calcular o valor de uma empresa pré-transação. O segundo, por sua vez, geralmente inclui um prêmio de controle, que acaba sendo utilizado como referência para estimar quanto o mercado está pagando por empresas semelhantes a avaliada.

Existem vários múltiplos, porém os mais utilizados são:

• FV/EBITDA (Firm Value/EBITDA): Firm Value, ou “valor da empresa” em português, é o valor de mercado da empresa (número de ações vezes o preço atual) adicionado do valor da dívida líquida (dívida bruta menos a posição em caixa). Esse valor é dividido pelo EBITDA (dos últimos 12 meses ou projetado) e então temos a quantidade de anos necessária para ter o retorno dos investimentos realizados.
• P/E (Price/Earnings): é o preço pago pela ação dividido pelo lucro por ação (dos últimos 12 meses ou projetado). Ele representa a quantidade de anos necessária, com esse lucro, para ter o retorno do preço pago. Esse múltiplo é mais volátil que o FV/EBITDA porque ele é influenciado pelo resultado financeiro das empresas.
• P/B (Price/Book): esse múltiplo compara o valor contábil de uma empresa com o seu valor de mercado. Ele é muito utilizado para analisar bancos, já que a maioria dos ativos e passivos dos bancos é avaliada pelo valor de mercado. Ele serve também para o investidor ter uma idéia se está pagando muito caro por aquilo que sobrará no caso de a empresa entrar em falência.
• P/S (Price/Sales): é calculado dividindo o valor de mercado da companhia pela sua receita. Um ponto importante a ser lembrado é que o numerador (preço da ação) leva em conta a alavancagem financeira da empresa enquanto o denominador (receita por ação) não. Portanto, ao comparar empresas por meio desse múltiplo, assume-se que as empresas têm a mesma estrutura de capital, o que nem sempre é verdade.

É importante ressaltar que a análise de uma empresa feita por meio de múltiplos é bastante superficial. Portanto, para uma avaliação mais detalhada, é necessária a utilização de outros métodos, como o DCF.

O prazo do contrato a termo pode ser de no mínimo 16 dias a no máximo 999 dias corridos. Porém, os mais usuais são de 30, 60 e 90 dias. Todas as ações negociáveis na Bolsa podem ser objeto de um contrato a termo.

A negociação de um negócio a termo é semelhante ao de um negócio a vista, necessitando da intermediação de uma corretora, que executará a operação em pregão.

Toda transação a termo requer um depósito de garantia na CBLC, empresa responsável pela liquidação e controle de risco de todas as operações realizadas na Bolsa. Além disso, o percentual de garantia depende do ativo que será comprado a termo e das regras de cada corretora.

• Vamos a exemplos práticos:

Cliente compra 1.000 PETR4 a R$ 27,00 ao prazo de 60 dias e a 1,40% no período. Assim ficariam os preços:

800 a R$27,38
200 a 27,37

Sendo assim, o débito de R$ 27.378,00 será efetuado na conta do cliente após 60 dias da data de abertura. Caso o cliente não queira pagar o termo, poderá vender (liquidar o termo) até D-3, e a diferença nos preços será creditada/debitada em sua conta.

Se caso o ativo ficar “ex” proventos, o comprador a termo é que será beneficiado e receberá o valor na data da liquidação, ou segundo normas específicas da CBLC.

• Alguns custos de transação devem ser considerada na realização de uma operação a termo:

Corretagem

Emolumentos de 0,065%

Tributação

• Porque comprar a termo?

Alguns das vantagens das operações a termo são:

Proteger do preço – um investidor que espera uma alta nos preços de uma ação poderá comprar a termo, fixando o preço e beneficiando-se da alta da ação;

Diversificar riscos – um investidor quer comprar algumas ações cujas cotações estima estarem deprimidas, porém não quer concentrar todos seus recursos em apenas um ou dois papeis, para não assumir risco muito elevados. Uma saída é adquirir a termo cinco papeis mais atrativos, desembolsando apenas a margem de garantia;

Obter recursos (operação caixa) – uma boa saída para detentores de carteiras de ações que precisam de recursos para um aplicação rápida, mas não querem se desfazer de nenhuma ação. A alternativa é de vender à vista e comprar o mesmo ativo a termo, permitindo ao investidor fazer caixa e, ao mesmo tempo, manter sua participação na empresa;

Alavancagem – a compra a termo confere ao investidor a possibilidade de adquirir uma quantidade de ações superior à que sua disponibilidade financeira permitiria comprar à vista naquele momento, proporcionando-lhe uma taxa de retorno maior, no caso de elevação dos preços a vista.

Fonte: BM&FBOVESPA

Há três maneiras de o investidor posicionar-se no mercado com relação à periodicidade das operações:

• O position trader, quando busca surfar o maior tempo possível na tendência, podendo ficar nele mais de três meses, dependendo do comportamento do ativo
• O swing trader, quando o investidor busca operações no curto prazo, às vezes ficando nele apenas alguns dias, no máximo algumas semanas
• O day trade, já comentado no primeiro parágrafo.

Considerando essas três opções, o que é importante levar em conta?

Muitos investidores, ao olharem um fechamento de mais de 2% de alta do Ibovespa , podem ter imaginado a possibilidade de terem algum ganho noday trade daquele dia. Pode soar fascinante, mas não chega a ser simples assim. É comum ouvir que o especulador precisa ter frieza para assumir pequenos prejuízos e uma mente tranquila para conseguir arriscar em novas operações, após alguns resultados negativos. O mercado de ações lida, basicamente, com investimento de risco e, por isso, é necessário uma boa estratégia e um excelente controle emocional.

Antes de iniciar com operações de day trade, minha dica é que o investidor já esteja habituado com operações no mercado, como swing ou position; que ele saiba e entenda a importância  sobre  executar os stops pré-determinados e que faça um bom gerenciamento financeiro de risco, de modo que os stops sejam somente pequenos prejuízos. Dessa forma, o investidor estará mais preparado psicologicamente para enfrentar as emoções de um dia inteiro de pregão.

Uma das vantagens do DCF é que ele pode ser aplicado em diversas empresas, independente de suas políticas de dividendos ou estrutura de capital. Além disso, essa avaliação leva em conta a perspectiva do controlador da empresa, que tem a capacidade de influenciar a distribuição e aplicação do fluxo de caixa.

Porém, uma das dificuldades desse método está em saber qual fluxo de caixa e qual taxa de desconto utilizar. O Fluxo de Caixa Livre para a Empresa (em inglês: Free Cash Flow to Firm – FCFF) é definido como o fluxo de caixa gerado pela operação da empresa que está disponível para pagar seus credores e acionistas.

• Uma das fórmulas para calculá-lo é:

FCFF = NI + Dep. + [Int. x (1 – tax rate)] – WC – CAPEX

• Onde:

NI: Lucro Líquido
Dep.: Depreciação
Int.: Despesa com Juros
Tax Rate: Alíquota de IR
WC: Investimento em Capital de Giro
CAPEX: Investimento em Capital Fixo

• Após o pagamento dos credores, a quantia que sobra é chamada de Fluxo de Caixa Livre para os Acionistas (em inglês: Free Cash Flow to Equity – FCFE). Sua fórmula é:

FCFE = NI + Dep. – WC – CAPEX + Net Borrowing

• Onde: Net Borrowing: Novos empréstimos menos amortizações dos empréstimos antigos

O FCFE é mais fácil de ser calculado e é usado quando a estrutura de capital da empresa não é volátil. Porém, quando a estrutura de capital é volátil ou a empresa apresenta FCFE negativo, o FCFF é mais a apropriado.

O valor da empresa é o valor presente do FCFF futuro descontado pelo WACC (Weighted Average Cost of Capital) como taxa de desconto. Já o valor do Capital Próprio (Equity, em inglês) é o valor presente do FCFE futuro descontado pelo custo do capital próprio. O valor do Capital Próprio também pode ser calculado descontando o FCFF e subtraindo o valor de mercado da dívida.

De qualquer forma, esse método de avaliação envolve uma série de premissas que pode não se confirmar. Por isso, o ideal é complementar a avaliação do DCF com outras ferramentas como análise de múltiplos, por exemplo. Fique sempre atento às nossas dicas!

É indicado somente para o investidor individual com um pouco mais de experiência, pois exige preparação financeira e psicológica.

Nesse tipo de negociação, a compra ou venda de um determinado contrato torna-se uma obrigação de compra ou venda. No caso dos mini-contratos, isso pode acontecer pelo Índice Bovespa Futuro, dólar, boi gordo ou café arabica. Mesmo assim, alguns têm vencimento mensal e outros a cada dois meses.

A diferença do mini-contrato para uma negociação comum de commodities é que ele tem um valor mais baixo, possibilitando ao pequeno investidor fazer parte dessa modalidade de investimento.

No Mercado Futuro, o impacto de perda ou ganho é imediato, já que são feitos pelos ajustes diários.

Mini de iBovespa

O objetivo de negociação é o índice de ações da Bolsa de Valores de São Paulo (iBovespa). Para saber o tamanho desse contrato, basta multiplicar a pontuação do índice por 0,2. Por exemplo: 64.000 x 0,2 = 12.800. O vencimento acontece sempre na quarta-feira mais próxima do dia 15, nos meses pares.

Mini de dólar

O objetivo de negociação é a taxa de câmbio de reais por dólar. Cada mini-contrato corresponde a 10% do contrato padrão, ou seja, US$ 5 mil. O vencimento é no primeiro dia útil do mês de vencimento do contrato, de todos os meses.

Mini de Boi Gordo

A unidade de negociação é de 33 arrobas e a cotação é em reais/arroba. Para saber qual o tamanho desse mini-contrato, basta multiplicar o valor da arroba. Exemplo: R$ 54 por 33, o que resulta em R$ 1.782 por contrato. O vencimento é no ultimo dia útil de cada mês.

Mini de Café

A unidade de negociação é de 10 sacas de 60 Kg, com cotação em dólar. Para saber qual o tamanho desse mini-contrato, basta multiplicar o valor da saca. Uma simulação: US$ 152,80/saca por 10, o que resulta em US$ 1.528. Assim como no Boi Gordo, o vencimento é o ultimo dia útil de cada mês.

Os contratos com maior liquidez são sempre o Mini Índice e o Mini Dólar. Por isso, vamos a exemplos práticos:

Mini Índice

• D0 compra 10 contratos a 63.000
• Ajuste em D0: 64.300
• Resultado positivo em D+1: 10 x (64.300 – 63.000) x 0,2 = R$ 2.600

• Ajuste em D1: 64.000
• Resultado negativo em D2: 10 x (64.000 – 64.300) x 0,2 = -R$ 600

• D2 vende 10 contratos: 64.800
• Resultado positivo em D3: 10 x (64.800 – 64.000) x 0,2 = R$ 1.600

Resultado geral: R$ 2.600 – R$ 600 + R$ 1.600 = R$ 3.600

Mini Dólar

• D0 vende 20 contratos: R$ 2.320
• Ajuste em D0: R$ 2.350,50
• Resultado negativo em D1 = 20 x (2.320 – 2.350,50) x 5 = -R$ 3.050

• Ajuste em D1: R$ 2.262
• Resultado positivo em D2 = 20 x (2.350,50 – 2.262) x 5 = R$ 8.850

• Ajuste em D2: R$ 2.300
• Resultado negativo em D3 = 20 x (2.262 – 2.300) x 5 = -R$ 3.800

Resultado geral: -R$ 3.050 + R$ 8.850 – R$ 3.800 = R$ 2.000

Tributação

Day Trade: 20% sobre os ganhos líquidos auferidos no mês, sendo que 1% é retido na fonte.

Demais operações: 15% sobre a soma algébrica positiva dos ajustes diários entre a data de abertura e a de encerramento da operação, sendo que 0,005% da soma algébrica positiva dos ajustes diários é retido na fonte.

Obs: Os ganhos podem ser compensados com perdas da mesma natureza.

Para negociar mini-contratos, basta se cadastrar em uma corretora e depositar as garantias necessárias, que ficam em torno de R$ 2.700 para contrato de índice ou R$ 1.350 para o de dólar.

Esse tipo de fundo oferece as mesmas vantagens dos fundos indexados, isso é, diversificação, acompanhamento de mercado e taxas de administração competitivas. Podem proporcionar a exposição que o investidor precisa, no momento em que necessitar dela. Os gestores replicam o índice de acordo com a ponderação estabelecida no índice de referência ou podem otimizar a carteira. Com isso, é possível construir uma carteira que busque acompanhar o desempenho do iShare o mais proximamente possível, sem ter que replicar a todo o tempo a composição dele e a ponderação dos ativos que o formam.

As cotas dos Fundos de Índice iShares permitem a mesma flexibilidade de negociação das ações. Todas as estratégias de negociação relacionadas a ações – como ordens a mercado, ordens limitadas, ordens stop – são permitidas e podem ser negociadas por intermédio de uma corretora a qualquer momento durante o pregão. Aqueles que necessitam de proteção (“hedge“) para posições de sua carteira, eventualmente podem alugar as cotas e vendê-las no mercado.

Os índices que servem como referência dos Fundos iShares são calculados por instituições independentes, de reputação positiva no mercado. Para os iShares brasileiros, elegemos a BM&FBOVESPA.

Há diferença entre Fundos de Índice, ETFs e ETFs iShares?

Não. Os Fundos de Índice são conhecidos no exterior como Exchange Traded Funds (ETFs), geridos pela BlackRock, maior gestora global. No Brasil, são geridos pela BlackRock Brasil e administrados pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.

Quais as vantagens de comprar iShares?

O baixo custo, a diversificação e o gerenciamento de risco.

Para o cliente que tem menos de R$ 50 mil e quer uma carteira que acompanhe o índice Ibovespa, é mais fácil comprar cotas do BOVA11 – que custam atualmente R$ 6,5 mil por lote de 100 ações – do que comprar todas as 68 ações que compõem o índice Ibovespa, na mesma proporção de cada uma. Dessa forma, os custos de corretagem ficam reduzidos, já que não é preciso trocar de ações sempre que a carteira do índice for renovada.

Ao comprar uma cota de Fundo de Índice iShares como se fosse uma ação, o investidor também não fica exposto ao risco de somente uma companhia. Pelo contrário, tem a possibilidade de diversificar seu risco pela composição do índice, com dezenas de companhias. Isso pode proporcionar retornos menos voláteis.

Como utilizar iShares em estratégias de investimentos?

A estratégia Núcleo/Satélite é um bom exemplo para combinar procedimentos indexados e de gestão ativa. Pode-se unir os Fundos de Índice iShares (Núcleo) com a exposição aos ativos ou derivativos individuais (Satélite). Nesse caso, o Núcleo busca o rendimento do índice referencial a ser acompanhado.

Assim, é possível minimizar o risco de se distanciar do comportamento do mercado, enquanto os títulos secundários e administrados ativamente buscam gerar um diferencial de rendimento para a carteira. Quando se executa uma estratégia Núcleo/Satélite, o rendimento da classe de ativos é o mais importante para a estratégia Núcleo, enquanto que as habilidades de administração ativa de investimentos, juntamente com o risco individual de ações/obrigações, são críticos para a estratégia Satélite.

Alguns exemplos de iShares

• BOVA11 – Fundo de Índice Ibovespa
  Ele acompanha o desempenho do índice, pois é composto pela ações que fazem parte do Ibovespa.
• MILA11 – Fundo de Índice MidLarge Cap
  A carteira é composta pelas ações que representam 85% do valor de mercado da Bolsa de Valores.
• SMAL11 – Fundo de Índice Small Cap
  É composto por ações emitidas pelas companhias com os menores valores de capitalização da bolsa. Elas representam 15% do valor de mercado da Bovespa.
• BRAX11 – Fundo de Índice Brasil (IBRx-100)
  Um índice de mercado, que mede o retorno de investimentos em uma carteira teórica, composta pelas 100 ações mais negociadas na Bovespa.
• CSMO11 – Fundo de Índice do Setor de Consumo
  Formado por ações das empresas mais representativas dos setores de consumo, cíclico e não-ciclico.
• MOBI11 – Fundo de Índice do Setor Imobiliário
  Composto pela ações mais representativas dos setores do ramo imobilário: construção civil, intermediação imobiliária e exploração de imóveis.

Com informações do site br.ishares.com

O mercado futuro de negociação foi criado pensando em uma maneira de diminuir a influência destes riscos. Por isso, é utilizado para que seus participantes se protejam das oscilações de preços não esperadas. Assim, deu-se a estas mercadorias negociadas no mercado futuro o nome de commodities, que são matérias-primas com padrões homogêneos e especificações pré-definidas, negociáveis em bolsa. Esse mercado é utilizado por produtores e exportadores (hedges) para garantirem seus preços de compra e venda, travando o preço de suas mercadorias em produção. Dessa forma, os produtores e exportadores ficam livres das oscilações do mercado à vista e podem planejar com antecedência. Os principais ativos negociados na Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) são: Café, Boi Gordo, Milho e Soja, como mostra a tabela abaixo.

Além dos produtores e exportadores, há também os especuladores, que nada mais são do que fundos de investimentos e investidores pessoa física e pessoa jurídica, que buscam oportunidades de ganhos por meio das oscilações dos preços, assumindo o risco dos hedgings em busca de um ganho na mudança dos preços. O papel dos especuladores neste mercado é importante, pois tem como objetivo garantir a liquidez do mercado, proporcionando agilidade nas compras e vendas.

Outros importantes contratos negociados na BM&F são os financeiros. Entre eles, os principais são:

• Contrato de dólar futuro: Exportadores ou empresas com ativos atrelados ao dólar utilizam para fazer seus hedgins e especulações;
• Contrato de Índice Ibovespa Futuro: Utilizado como instrumento de alavancagem, aumenta o poder aquisitivo da carteira. Isso acontece pelo fato da BM&F exigir apenas uma margem de garantia para compra ou venda do contrato, e não o valor financeiro total do ativo. Dessa forma, liquida a diferença entre os fechamentos do dia através do ajuste diário, credita na conta do comprador caso o ativo suba, e debita a diferença na conta do vendedor. Outra utilização do contrato futuro do Ibovespa é para investidores diminuírem seu risco hedgiando suas carteiras e diminuindo sua exposição ao mercado.
• Contrato de DI: Utilizado, na maioria das vezes, por bancos e instituições financeiras como instrumento de trava na taxa de juros do mercado, garantindo a rentabilidade nos seus empréstimos e créditos, como mostra a tabela abaixo.

Pensando em facilitar o acesso aos contratos futuros para pessoas físicas, a BM&F criou os mini-contratos. Junto com eles, desenvolveu a plataforma WebTrading (WTr), que é utilizada pelos investidores para fazerem suas compras e vendas pela internet. O mini contrato tem as mesmas especificações dos contratos normais, porém, seu valor de compra é reduzido para incentivar os pequenos investidores neste mercado.

Com isso, a bolsa possibilitou que investidores pessoa física pudessem hedgiar seu portfólio, defendendo sua posição sem se desfazer dela. Além de poderem alavancar suas carteiras, aumentando suas exposições ao mercado, e investirem no longo prazo, comprando contratos de Índice Futuro. Os principais mini-contratos negociados são o mini-dólar futuro e o mini-Ibovespa futuro, como na tabela abaixo.

Hoje em dia, os contratos de mini-Ibovespa futuro apresentam uma ótima liquidez e são acessíveis a todos os tipos de investidores, possibilitando operações antes utilizadas somente por fundos de investimentos e investidores institucionais. Qualquer que seja seu perfil e demanda, existe um modo de investir.

A LAD é um indicador misto criado por Joseph Granville. Sua principal característica é monitorar a saúde geral do mercado (todas as ações), índices e setores específicos da economia.

O cálculo da LAD é realizado através do saldo das ações que subiram e caíram no dia. No caso do Ibovespa, que atualmente é composto por 64 ações (até abril 2008), a LAD é o saldo acumulado da quantidade de ações que subiram menos as que caíram em um determinado dia. Desse modo, se no dia X houve 40 ações em alta e 24 em baixa o valor da LAD foi de +16 (alta).

Podemos dizer então que é o chamado “cabo-de-guerra”, de um lado touros (compradores) e do outro ursos (vendedores). Neste caso a força de um touro é igual a de um urso, logo o que faz um lado ganhar ou perder a disputa é a quantidade superior de “puxadores” ao lado oponente. Uma ação em alta é um touro puxando a corda. Por outro lado, uma ação em baixa é um urso puxando a corda. Quando uma ação não fecha em alta nem em baixa (0,00%) este possível participante do cabo-de-guerra fica apenas assistindo a disputa.

Nesta analogia a corda simboliza o mercado, índice (ex.: Ibovespa) ou um setor (ex.: siderurgia). Se em um determinado dia houve mais ursos (ações em baixa) que touros (ações em alta) puxando a corda do Ibovespa, o mais provável é que o índice feche o dia em baixa. Caso o índice feche este dia em alta temos então a chamada divergência de baixa que falarei a seguir, inclusive com exemplos reais ocorridos recentemente.

A tabela abaixo demonstra o cálculo da LAD.

A seguir o gráfico gerado a partir do saldo acumulado da LAD (coluna destacada com a cor verde).

Um dos principais sinais obtidos com este indicador é se a alta ou baixa de um determinado índice, setor ou mercado como um todo está coerente ou divergente com a LAD. Por exemplo: nos dias 28/12/2007 e 03/01/2008 o Ibovespa fechou o dia em alta, porém nestes dias o número de ursos foi superior ao de touros. Portanto, a LAD do Ibovespa nestes dias ficou negativa (queda) ocasionando uma divergência de baixa.

Esta divergência de baixa sinaliza que a maior probabilidade do Ibovespa é acompanhar a queda registrada pela LAD. Observe no gráfico abaixo as divergências sinalizadas com as setas vermelhas e que no dia seguinte o IBOV (linha azul) fecha em baixa acompanhando a LAD (linha vermelha).

Outro sinal interessante que a LAD produz é através do rompimento de uma resistência ou suporte. Veja no gráfico acima que o fundo da LAD (linha vermelha) sinalizado com a seta azul é inferior ao fundo anterior. No entanto, o fundo do Ibovespa (linha azul) sinalizado também com a seta azul não é inferior ao fundo anterior. Neste caso o sinal é que há uma maior probabilidade do Ibovespa fazer o mesmo que a LAD, romper o fundo (valor de fechamento) do dia 17/12/2007.

Agora é a acompanhar o Ibovespa para verificar se o sinal deixado pela LAD se confirma nos próximos pregões.

Desejo sucesso nos estudos e investimentos. Até breve!

Um dos erros mais básicos daqueles que se encantam com a Bolsa de Valores é achar que podem dar uma turbinada nas economias que estão guardando para pagar a educação dos filhos ou para quitar a casa própria ou o carro. É um erro terrível.

Por estarem ligadas a questões que pedem alguma segurança e estabilidade, essas economias estão emocionalmente comprometidas. Tudo que envolve emoção pode acarretar tomadas de decisão equivocadas.

Para investir na Bolsa, o melhor é usar dinheiro de que você não precisa. Um conceito um tanto estranho pois, supostamente, precisamos de todo o dinheiro possível. Encare desta forma: A partir do momento em que o dinheiro for para um investimento na Bolsa, veja-o como se não fosse seu, com distanciamento, ainda que a sua metodologia seja prudente e conservadora. Bolsa de Valores não é chamada também de renda variável à toa. E é até bondade. Eventualmente, trata-se de “prejuízo variável”.

O dinheiro que você está guardando para comprar a casa, para a faculdade dos filhos ou para quitar alguma dívida não deve ser investido na Bolsa de Valores.

O mercado de ações é extremamente emocional e funciona de maneira emocional. Quanto mais racional você puder ser, maior vantagem você terá. E, se você está ligado emocionalmente de alguma forma ao dinheiro investido, isso é mais difícil.

Imagine a situação hipotética. Em 2008, você tinha R$ 30 mil investidos em ações. Em meados daquele ano aconteceu uma tragédia econômica com impacto global e as bolsas do mundo se desestabilizaram. Muito possivelmente você viu seus R$ 30 mil se transformarem em R$ 10 mil, talvez menos.

Se esse dinheiro era para ser usado no financiamento de sua casa dali a um ano, você pode ter se assustado e vendido todas as suas ações antes que as coisas piorassem, amargando um prejuízo. Mas, se o dinheiro não fosse ter um uso desses, você conseguiu ser racional e esperou. O dinheiro da moradia, dos filhos, do carro estava guardado, possivelmente em alguma forma de renda fixa.

Meses depois, as bolsas dão mostras de ânimo e estão voltando aos patamares anteriores. Possivelmente os ultrapassem com folga daqui a algum tempo. Quem manteve a calma se recuperou. Agora seus R$ 10 mil talvez se transformem em R$ 50 mil.

Então, antes de colocar o dinheiro na Bolsa de Valores, faça a pergunta: Eu preciso muito desse dinheiro?

Precisar de dinheiro todo o mundo precisa. Mas quanto precisamos dele, não é mesmo?

No mercado de ações, existe ineficiência e eficiência do mercado. A eficiência é quando o preço dos ativos, tal como é fixado na realidade, tem uma boa expectativa do valor teórico. Neste caso, o preço antecipa corretamente as informações em circulação no mercado. A ineficiência ocorre em uma distorção no preço do ativo, ou seja, quando o preço não condiz com a expectativa do mercado. No momento em que essa situação é identificada, muitos investidores arbitradores montam estratégias para se aproveitar dessa distorção. E uma das operações mais utilizadas, principalmente por pessoa física, é justamente o Long & Short.

A operação de Long & Short consiste em comprar uma ação e vender outra. O investidor vende um ativo que subiu mais e, com o financeiro da venda, compra outro ativo que, na sua visão, ainda tem um potencial de alta maior. Dessa forma, ele aproveita algumas distorções do mercado provocadas por movimentos especuladores. Esta arbitragem busca performace relativa entre os dois ativos.

Exemplo - A relação de VALE5 x VALE3 tem um histórico de manter spread médio — ou seja, uma variação média — de 5%. Só que, em um determinado período, é identificado pelo arbitrador que este médio está distorcido em torno de 10%. A partir daí, o arbitrador monta a seguinte estratégia: Compra a ação que menos se valorizou, e vende a que mais valorizou, buscando ganhar esta diferença. Isso porque ele acredita que o spread tende a voltar à sua normalidade.

Tipos de Long & Short

• Intersetorial – É uma operação mais arriscada, com uma estratégia que usa ações de diferentes setores. O risco é grande, porém, o ganho também pode ser grande. É necessário ter um grande conhecimento nos dois setores. Ex. PETR4 x VALE5
• Intrasetoriais - É uma operação que você compra e vende ativos do mesmo setor. Ex: ITUB4 x BBDC4
• ON vs PN – Se trata da operação em que, tanto a compra como a venda, é feita da mesma empresa. O risco é baixo, porém a remuneração também tende a ser baixa. É a mais comum das operações de Long & Short. Ex PETR3 x PETR4.

Lembrando que, para vender o papel nesta estratégia, é preciso efetuar o aluguel de ações da ponta vendida. O aluguel de ações é uma operação em que os investidores disponibilizam títulos para empréstimos e os interessados os tomam mediante aporte de garantia. Meu colega Fábio Franchini já falou sobre aluguel de ações neste outro post.

Existem algumas outras estratégias de arbitragem, para se aproveitar desse tipo de distorção. Abaixo algumas:

• Arbitragem Cambial – É a compra e venda de uma moeda em duas praças financeiras diferentes.
• Arbitragem à Vista contra à Prazo – É uma operação com o objetivo de ganhar na diferença do preço à vista para o à prazo.
• Arbitragem Bolsa a Bolsa – É a operação que consiste na compra e venda do mesmo ativo financeiro, só que em praças diferentes. Ex: Compra de PETR4 e Venda ADR de PETR4.

Estas são as principais estratégias para se aproveitar de distorções de mercado. O importante é você se adequar a uma operação com a qual você se identifique melhor, e que esteja dentro de seu perfil de investimento. Eu já achei a minha. Essa pode ser uma das formas que podem te ajudar a chegar a seu primeiro milhão.